中国开放四万亿坏账市场

中国正向海外机构开放坏账市场，这吸引了包括KKR、橡树资本管理、Clearwater Capital等机构的积极投资。

目前，中国不良债务规模估计达4万亿元。去年新增的不良贷款至少达到5000亿元。

国务院总理李克强1月主持国务院常务会议，会议指出，支持银行加快不良贷款处置，惩戒恶意逃废债务行为，防范和化解金融风险。会议称，鼓励扩大股权、债券等直接融资，大力发展应收账款融资。支持运作规范、偿债有保障的企业发行公司信用债调整债务结构。

目前，包括KKR、橡树资本管理、Clearwater Capital Partners等机构都计划进军中国不良债务市场。

Clearwater Capital联合创始人Robert Petty向路透表示：“看上去中国政府愿意让资本充足的大型另类信贷管理机构进入中国市场。”

Clearwater投资的中国公司已处理了57亿美元的境内优先担保债。而全球第二大私募股权公司KKR已经与国有坏账管理公司中国东方资产管理结成伙伴关系。KKR将重点关注房地产领域的投资机会。

路透本月提到，中国将允许商业银行将企业的不良贷款置换为股权。

路透社援引两位消息人士报道称，中国央行有关司局已在起草相关银行债转股文件，允许商业银行处置一些不良债权时，将银行与企业间的债权债务关系转变为持股关系，意在帮助银行抑制正在上升的不良资产率；拟出台的文件将明确对债转股的允许期限和处置手段，该文件“会由国务院特批，并不是常态化的，监管层推动的目的是解决实体经济困难。

华尔街见闻此前提到，去年中国银行业新增不良贷款约为2014年的2倍多。经估算，至少达到5000亿元。银监会称，2016年银行业将着力提升不良资产处理能力，强调须稳妥应对房企信贷风险事件，着力整合银行资金支持供给侧改革。

为了应对经济下行对于银行不良率的增加，银监会此前在全国银行业监督管理工作会议上部署2016年重点任务时表示，今年将着力提升银行业市场化、多元化、综合化处置不良资产的能力。开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点，逐步增强地方资产管理公司处置不良资产的功效和能力。

近两年房地产信贷风险事件频发，引发市场对于房地产行业及其信贷违约风险的担忧。2014年3月，浙江奉化龙头房企兴润置业因无法偿还债务而破产；2015年初，作为中国房地产百强开发企业的佳兆业陷入违约风波。佳兆业的“债主们”急于抽身，中信银行、中国银行深圳分行、华润深国投信托等多家金融机构申请了“财产保全”。

中国产业信息网去年发布的《2015-2020年中国房地产市场专项调研及投资战略咨询报告》显示，2015 年中期，按整体法计算的房地产板块资产负债率为76.79%，较2014 年底提高了2.11 个百分点；净债务率为138.98%，较2014 年底提高了28.56 个百分点。 房地产板块整体债务率较高。

海通证券姜超宏观债券研究团队稍早在报告中指出，经济下行，地产低迷是2016 年不良贷款率上升的主要风险之一。中国银行不良率对经济状况的反映程度有限，一是由于非市场化因素仍在，二是由于地产价格持续上涨掩盖真实贷款企业资质。随着市场化程度的进一步提高，地产价格增速回落，前期脱离实体资质的过度放贷问题逐渐暴露，银行坏账风险正在浮出水面。